天马股份(002122)风电轴承、齐重是08、09年主要业绩增长点

时间：2008年08月13日 14:29:01 中财网

　　08年上半年EPS0.81元，符合预期
　　公司08年上半年实现主营收入15.44亿，同比增长156.33%，实现净利润2.19亿，同比增长98.36%，每股收益0.81元，业绩符合预期。
　　原有业务平稳增长
　　通过报表分解，我们判断，08年上半年铁路轴承实现收入2.48亿元，与去年同期基本持平，毛利率32.61%，下降1个百分点；杭州通用轴承实现收入约3.93亿，同比仍有20%左右增长。
　　齐重贡献上半年收入40%，贡献净利润26%
　　齐重上半年实现收入（抵消内部销售）6.18亿，占公司收入40%；实现净利润8096万元，贡献权益净利润5774万，占公司净利润26%。
　　风电轴承上半年收入贡献不足10%
　　通过报表分解，我们估计08年上半年公司风电轴承实现收入约1亿元，贡献净利润约3000万。
　　下半年风电轴承开始放量，09年业绩贡献超预期可能性大
　　公司上半年风电轴承收入规模小主要是因为关键设备制约产能，随着机床自主研发成功，下半年产能将快速释放。根据公司近期公告，公司已有风电轴承定单接近14亿，且全部将在09年底之前交货，我们预计公司风电轴承08年能实现3亿以上收入，09年能实现10亿左右收入。
　　维持盈利预测及"推荐"评级
　　我们维持公司08、09年EPS2.02、3.67元的盈利预测，维持"推荐"评级